Når vil renten gå ned?

Når vil renten gå ned? – Et usikkerhetsmarked

Spådommer om renteutviklingen er en krevende øvelse, noe Statistisk sentralbyrå (SSB) fikk erfare i 2022 og 2023. SSBs prognose om en styringsrente på 3% tidlig i 2023, etterfulgt av et fall til 2% i 2024, viste seg å være altfor optimistisk. Realiteten ble en langt kraftigere renteøkning, med en topp på 4,5% i 2023. Dette understreker den betydelige usikkerheten som preger økonomien, og gjør det vanskelig å spå med sikkerhet når vi kan forvente en rentenedgang.

Hvorfor ble SSBs prognose så feil? Svaret er sammensatt, og involverer en rekke faktorer som er vanskelige å forutse med presisjon. Den vedvarende høye inflasjonen, sterkere enn forventet, spilte en avgjørende rolle. Krigen i Ukraina, energikrisen og forstyrrelser i globale forsyningskjeder bidro til å drive prisveksten oppover. Norges Bank, som har ansvaret for å sette styringsrenten, prioriterte å bekjempe inflasjonen, og valgte derfor å sette renten høyere og raskere enn SSB hadde forutsett.

Å spå når renten vil gå ned krever derfor en vurdering av flere sammensatte faktorer. Disse inkluderer:

• Inflasjonsutviklingen: Så lenge inflasjonen holder seg høy, vil Norges Bank sannsynligvis fortsette å holde renten høy for å kjøle ned økonomien. Et vedvarende fall i inflasjonen mot målet på 2% vil være en forutsetning for rentenedgang. Spesielt viktig er kjerneinflasjonen, som ekskluderer de mest volatile prisene på energi og matvarer.

• Lønnsveksten: Høy lønnsvekst kan bidra til å drive inflasjonen oppover, og dermed forsinke en rentenedgang. Norges Banks vurdering av lønnsveksten og dens påvirkning på inflasjonen er derfor kritisk.

• Den globale økonomien: Den globale økonomiske situasjonen spiller også en rolle. En global resesjon kan bidra til å dempe inflasjonen, mens sterk global vekst kan føre til høyere inflasjon og dermed høyere renter.

• Kronens verdi: En svekket krone kan bidra til høyere importpriser og dermed høyere inflasjon, noe som igjen kan føre til at renten holdes høyere i lengre tid.

For øyeblikket er det vanskelig å si med sikkerhet når renten vil gå ned. Norges Bank vil nøye følge utviklingen i inflasjon og lønnsvekst, og justere renten deretter. Det er bred enighet om at en rentenedgang vil komme når inflasjonen er under kontroll og på vei mot målet. Men når det vil skje, er fortsatt høyst usikkert. Det er derfor viktig å følge med på Norges Banks meldinger og analyser for å få et så godt bilde som mulig av den fremtidige renteutviklingen. Forventninger om en rask nedgang bør imidlertid håndteres med forsiktighet, gitt erfaringene fra det siste året.