Kiedy jest szansa na obniżenie stóp procentowych?

Kiedy możemy spodziewać się obniżek stóp procentowych w Polsce?

Pytanie o obniżki stóp procentowych w Polsce nurtuje zarówno kredytobiorców, przedsiębiorców, jak i ekonomistów. Obecnie, w październiku 2024 roku, Rada Polityki Pieniężnej (RPP) utrzymuje stopy procentowe na niezmienionym poziomie, obserwując uważnie rozwój sytuacji gospodarczej i przede wszystkim, trajektorię inflacji. Kiedy zatem realnie możemy oczekiwać poluzowania polityki monetarnej?

Odpowiedź, choć złożona, sprowadza się do jednego kluczowego czynnika: trwałego spadku inflacji poniżej celu inflacyjnego Narodowego Banku Polskiego (NBP), który wynosi 2,5% z dopuszczalnym odchyleniem +/- 1 punkt procentowy. Oznacza to, że inflacja musiałaby ustabilizować się w przedziale od 1,5% do 3,5%. Obecnie, choć inflacja wykazuje tendencję spadkową, nadal pozostaje powyżej górnej granicy tego przedziału, co powstrzymuje RPP przed podjęciem decyzji o obniżkach.

NBP konsekwentnie podkreśla, że obniżki stóp procentowych będą możliwe dopiero, gdy uzyskane zostaną mocne dowody na trwałe opanowanie inflacji. Oznacza to nie tylko sam spadek wskaźnika inflacji, ale również pewność, że nie nastąpi ponowny gwałtowny wzrost w przyszłości. RPP musi mieć pewność, że spadek inflacji nie jest jedynie efektem chwilowych czynników, takich jak spadek cen surowców na światowych rynkach, ale jest wynikiem trwałej poprawy równowagi w gospodarce.

Prognozy ekonomiczne różnych instytucji wskazują, że realny scenariusz obniżek stóp procentowych może ziścić się w drugiej połowie 2025 roku. Warunkiem koniecznym jest jednak kontynuacja spadku inflacji oraz brak negatywnych szoków zewnętrznych, które mogłyby zahamować ten proces. Do potencjalnych czynników ryzyka zalicza się przede wszystkim wzrost cen surowców energetycznych, który bezpośrednio przekłada się na wyższe koszty produkcji i transportu, a tym samym na wzrost cen towarów i usług. Kolejnym czynnikiem ryzyka jest osłabienie złotego. Słabsza waluta narodowa powoduje wzrost cen importowanych towarów, co również napędza inflację.

Oprócz samej inflacji, RPP będzie brała pod uwagę również inne wskaźniki makroekonomiczne, takie jak tempo wzrostu gospodarczego, sytuacja na rynku pracy oraz koniunktura w światowej gospodarce. Stabilny wzrost gospodarczy oraz niska stopa bezrobocia stwarzają lepsze warunki do ewentualnych obniżek stóp procentowych, ponieważ oznaczają, że gospodarka jest w stanie wchłonąć bodziec w postaci tańszego kredytu bez ryzyka przegrzania i ponownego wzrostu inflacji.

Podsumowując, szansa na obniżki stóp procentowych w Polsce istnieje, ale jest uzależniona od wielu czynników, z których najważniejszym jest trwałe opanowanie inflacji. Oczekiwania rynkowe wskazują na drugą połowę 2025 roku jako potencjalny termin, ale ostateczna decyzja RPP będzie zależała od napływających danych i analiz. Kluczowe będzie uważne śledzenie wskaźników inflacyjnych oraz monitorowanie sytuacji w globalnej gospodarce, aby móc ocenić prawdopodobieństwo spełnienia się tego scenariusza.