Kiedy spadnie oprocentowanie obligacji skarbowych?

Kiedy spadnie oprocentowanie obligacji skarbowych? Perspektywy na lata 2024-2026 i poza nimi

Pytanie o spadek oprocentowania obligacji skarbowych, szczególnie tych indeksowanych inflacją, to pytanie o przewidywania dotyczące przyszłej sytuacji makroekonomicznej Polski. Nie ma prostej odpowiedzi, a wszelkie prognozy obarczone są dużym stopniem niepewności. Jednakże, analizując obecne trendy i założenia RPP, możemy nakreślić pewne prawdopodobne scenariusze.

Powszechnie przyjmuje się, że oprocentowanie obligacji skarbowych indeksowanych inflacją (np. serii WIZ) jest silnie powiązane z oczekiwaniami inflacyjnymi. Obecnie wysokie oprocentowanie tych papierów wartościowych jest bezpośrednią konsekwencją wysokiej inflacji. Rada Polityki Pieniężnej (RPP) za cel inflacyjny przyjęła 2,5% z dopuszczalnym odchyleniem +/- 1 punkt procentowy. Osiągnięcie tego celu jest kluczowe dla spadku oprocentowania obligacji.

Scenariusz bazowy: Zakładając, że RPP skutecznie zredukuje inflację do poziomu celu w okolicach 2026 roku, możemy oczekiwać spadku oprocentowania obligacji indeksowanych inflacją. Spadek ten jednak nie będzie gwałtowny, a raczej stopniowy i zależny od wielu czynników, takich jak: tempo spadku inflacji, sytuacja geopolityczna, kondycja gospodarki światowej i krajowej, a także polityka monetarna NBP. Nie można wykluczyć sytuacji, w której inflacja spadnie poniżej celu RPP, co mogłoby prowadzić do jeszcze szybszego spadku oprocentowania.

Czynniki wpływające na niepewność: Należy pamiętać, że prognozy ekonomiczne są obarczone dużym ryzykiem. Nieprzewidziane wydarzenia, takie jak wstrząsy geopolityczne czy nagłe zmiany w globalnej gospodarce, mogą znacząco wpłynąć na trajektorię inflacji i tym samym na oprocentowanie obligacji. Dodatkowo, efektywność polityki pieniężnej NBP w walce z inflacją jest również czynnikiem niepewności. Potencjalne opóźnienia w osiągnięciu celu inflacyjnego RPP mogą opóźnić spadek oprocentowania obligacji.

Obligacje nieindeksowane: W przypadku obligacji skarbowych nieindeksowanych inflacją, sytuacja jest bardziej złożona. Ich oprocentowanie zależy nie tylko od inflacji, ale również od stóp procentowych NBP i ogólnej sytuacji na rynku kapitałowym. Spadek oprocentowania tych obligacji może nastąpić wcześniej lub później niż w przypadku obligacji indeksowanych inflacją, w zależności od decyzji RPP dotyczących stóp procentowych.

Podsumowanie: Chociaż rok 2026 wydaje się być realnym horyzontem czasowym dla spadku oprocentowania obligacji skarbowych indeksowanych inflacją, jest to jedynie oszacowanie oparte na obecnych założeniach. Rzeczywistość może okazać się inna, a wpływ na ostateczny kształt oprocentowania będą miały liczne, trudne do przewidzenia czynniki. Inwestorzy powinni monitorować sytuację makroekonomiczną i politykę monetarną NBP, aby podjąć świadome decyzje inwestycyjne.