Bagaimana menentukan portofolio optimal?

Membongkar Rahsia Portfolio Optimum: Markowitz vs. Model Indeks Tunggal

Dalam dunia pelaburan yang serba dinamik, membina portfolio yang mampu memberikan pulangan yang memberangsangkan sambil menguruskan risiko dengan bijak merupakan matlamat utama setiap pelabur. Persoalannya, bagaimana untuk menentukan portfolio optimum yang benar-benar sesuai dengan profil risiko dan matlamat kewangan kita?

Dua pendekatan popular yang sering digunakan untuk tujuan ini ialah Model Markowitz (MM) dan Model Indeks Tunggal (SIM). Kedua-dua model ini menawarkan rangka kerja yang tersendiri untuk menganalisis dan membina portfolio yang ideal. Mari kita telusuri perbezaan dan persamaan antara kedua-dua model ini untuk membantu anda membuat keputusan yang tepat.

Model Markowitz: Memaksimumkan Pulangan, Meminimumkan Risiko

Model Markowitz, atau lebih dikenali sebagai Teori Portfolio Moden (MPT), berasaskan prinsip diversifikasi. Model ini menekankan kepentingan untuk menggabungkan pelbagai aset yang berbeza dalam portfolio untuk mengurangkan risiko keseluruhan. Inti pati Model Markowitz terletak pada pengiraan varians dan kovarians antara aset-aset yang berbeza.

• Varians: Mengukur volatiliti atau turun naik harga sesuatu aset. Varians yang tinggi menandakan risiko yang lebih tinggi.
• Kovarians: Mengukur sejauh mana pergerakan harga dua aset berkait rapat. Kovarians positif bermakna aset cenderung bergerak dalam arah yang sama, manakala kovarians negatif bermakna aset cenderung bergerak dalam arah yang bertentangan.

Dengan menggabungkan aset dengan kovarians yang rendah atau negatif, pelabur boleh mengurangkan risiko portfolio secara keseluruhan tanpa mengorbankan pulangan yang dijangkakan. Model Markowitz menghasilkan frontier efisien – satu set portfolio yang menawarkan pulangan tertinggi untuk tahap risiko tertentu, atau risiko terendah untuk tahap pulangan tertentu. Pelabur kemudiannya boleh memilih portfolio optimum dari frontier efisien ini berdasarkan toleransi risiko mereka.

Model Indeks Tunggal: Kesederhanaan dalam Analisis

Model Indeks Tunggal (SIM) merupakan alternatif yang lebih ringkas kepada Model Markowitz. SIM mengandaikan bahawa pulangan sesuatu aset dipengaruhi oleh satu faktor tunggal, biasanya indeks pasaran (contohnya, KLCI). Model ini mempermudahkan pengiraan dengan mengurangkan bilangan anggaran yang diperlukan.

SIM memfokuskan pada beta sesuatu aset, yang mengukur sensitiviti pulangan aset tersebut terhadap perubahan dalam indeks pasaran. Aset dengan beta yang tinggi dianggap lebih berisiko kerana ia cenderung bergerak lebih agresif daripada pasaran. Sebaliknya, aset dengan beta yang rendah dianggap kurang berisiko.

Dengan menggunakan SIM, pelabur boleh membina portfolio yang memaksimumkan pulangan dengan mengambil kira beta aset dan alpha (pulangan yang melebihi apa yang dijangkakan berdasarkan beta). Walaupun SIM lebih mudah digunakan berbanding MM, ia mungkin mengorbankan ketepatan kerana ia mengandaikan bahawa semua aset berkait rapat dengan indeks pasaran.

Perbandingan dan Pemilihan Model yang Tepat

Berikut adalah ringkasan perbandingan antara Model Markowitz dan Model Indeks Tunggal:

Kesimpulan

Pembentukan portfolio optimum memerlukan pertimbangan yang teliti terhadap pelbagai faktor, termasuk profil risiko pelabur, matlamat kewangan, dan data yang tersedia. Model Markowitz dan Model Indeks Tunggal menawarkan pendekatan yang berbeza untuk mencapai matlamat ini.

Model Markowitz sesuai untuk pelabur yang sanggup meluangkan masa dan usaha untuk melakukan analisis yang lebih mendalam, manakala Model Indeks Tunggal sesuai untuk pelabur yang mencari pendekatan yang lebih ringkas dan cepat. Pemilihan model yang tepat bergantung pada keutamaan dan keperluan individu.

Akhir sekali, adalah penting untuk diingat bahawa tiada model yang sempurna. Kedua-dua Model Markowitz dan Model Indeks Tunggal mempunyai batasan masing-masing. Oleh itu, adalah bijak untuk menggabungkan analisis kuantitatif dengan pertimbangan kualitatif, seperti pemahaman tentang industri dan syarikat yang terlibat, untuk membuat keputusan pelaburan yang bijak. Dapatkan nasihat profesional jika perlu untuk memastikan portfolio anda selaras dengan matlamat kewangan anda.