Metode apa yang digunakan untuk membentuk portofolio optimal?

Baiklah, berikut adalah artikel mengenai kaedah pembentukan portfolio optimum, dengan penekanan untuk mengelakkan pertindihan kandungan sedia ada dan ditulis dalam Bahasa Melayu yang baik:

Pembentukan Portfolio Optimum: Melangkaui Teori Asas dengan Model Markowitz dan Model Indeks Tunggal

Dalam dunia pelaburan yang dinamik, pembentukan portfolio yang berjaya bukan sekadar memilih aset secara rawak. Ia memerlukan strategi yang teliti dan berasaskan analisis kuantitatif. Portfolio optimum, dalam konteks ini, merujuk kepada gabungan aset yang memberikan pulangan tertinggi bagi tahap risiko tertentu, atau sebaliknya, risiko terendah bagi pulangan yang disasarkan. Untuk mencapai matlamat ini, dua kaedah popular yang sering digunakan ialah Model Markowitz (MM) dan Model Indeks Tunggal (SIM).

Model Markowitz (MM): Penerokaan Risiko dan Pulangan Secara Mendalam

Model Markowitz, juga dikenali sebagai Teori Portfolio Moden (MPT), merupakan asas kepada pembentukan portfolio yang efisien. Inti pati model ini terletak pada pemahaman bahawa risiko portfolio bukan sekadar purata risiko aset individu di dalamnya. Sebaliknya, ia bergantung kepada kovarians atau perkaitan antara pulangan aset-aset tersebut.

MM menekankan diversifikasi sebagai kunci utama. Dengan menggabungkan aset yang mempunyai korelasi rendah atau negatif, pelabur boleh mengurangkan risiko portfolio secara keseluruhan tanpa mengorbankan potensi pulangan. Proses ini melibatkan pengiraan yang kompleks, termasuk:

• Menganggarkan Pulangan Dijangka: Meramalkan pulangan purata bagi setiap aset berdasarkan data sejarah dan analisis fundamental.
• Mengira Varian dan Sisihan Piawai: Mengukur ketidakpastian atau volatiliti pulangan setiap aset.
• Menentukan Kovarians atau Korelasi: Menganalisis hubungan antara pergerakan harga aset yang berbeza.

Berdasarkan data ini, MM akan menghasilkan sempadan efisien, iaitu lengkung yang mewakili set portfolio yang menawarkan pulangan tertinggi bagi setiap tahap risiko. Pelabur kemudiannya boleh memilih portfolio yang terletak di sepanjang sempadan ini yang paling sesuai dengan toleransi risiko mereka.

Model Indeks Tunggal (SIM): Pendekatan Ringkas dengan Tumpuan Pasaran

Model Indeks Tunggal (SIM) menawarkan pendekatan yang lebih ringkas berbanding MM. SIM mengandaikan bahawa pulangan setiap aset berkait rapat dengan pulangan pasaran secara keseluruhan, yang diwakili oleh indeks pasaran seperti KLCI di Malaysia. Ia menyederhanakan proses pengiraan kovarians dengan mengandaikan bahawa pergerakan aset terutamanya dipengaruhi oleh faktor pasaran umum.

SIM mengasingkan risiko aset kepada dua komponen:

• Risiko Sistematik (Risiko Pasaran): Risiko yang tidak boleh dielakkan melalui diversifikasi kerana ia mempengaruhi semua aset dalam pasaran.
• Risiko Tidak Sistematik (Risiko Spesifik Syarikat): Risiko yang unik kepada syarikat individu dan boleh dikurangkan melalui diversifikasi.

Dengan menggunakan SIM, pelabur hanya perlu menganggarkan beta setiap aset (ukuran sensitiviti aset terhadap pergerakan pasaran) dan risiko tidak sistematik. Ini mengurangkan jumlah data yang diperlukan secara signifikan berbanding MM.

Perbandingan dan Pertimbangan Praktikal

Walaupun kedua-dua model bertujuan untuk membentuk portfolio optimum, terdapat perbezaan utama dalam pendekatan dan kerumitan pengiraan:

Kesimpulan

Pembentukan portfolio optimum memerlukan pemahaman yang mendalam tentang risiko, pulangan, dan perkaitan antara aset. Model Markowitz dan Model Indeks Tunggal menawarkan rangka kerja yang berbeza untuk mencapai matlamat ini. MM menyediakan analisis yang lebih komprehensif tetapi lebih kompleks, manakala SIM menawarkan pendekatan yang lebih ringkas dan praktikal. Pilihan model yang sesuai bergantung kepada saiz portfolio, ketersediaan data, dan keupayaan analisis pelabur. Akhirnya, kunci kejayaan terletak pada penggunaan model yang dipilih dengan bijak dan disesuaikan dengan objektif pelaburan individu. Ingatlah, tiada formula ajaib untuk menjamin keuntungan, tetapi pendekatan berasaskan analisis kuantitatif seperti MM dan SIM boleh meningkatkan peluang untuk mencapai matlamat kewangan anda.